證券之星消息，近期*ST文投（600715）發(fā)布2024年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告中的管理層討論與分析如下：

　　2024年，公司緊密圍繞“深化改革、提質(zhì)增效”核心思路，全面聚焦提升主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力，不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制體系建設(shè)，著力提升公司治理和科學(xué)決策水平，取得了積極成效。同時(shí)，公司通過積極推進(jìn)司法重整，實(shí)現(xiàn)對(duì)歷史債務(wù)和低效資產(chǎn)的一次性出清，引入新的產(chǎn)業(yè)投資人，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得以快速修復(fù)、提升，為公司后續(xù)的健康可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　2024年，公司影院與院線業(yè)務(wù)持續(xù)秉持“降本增效、拓展增收”的經(jīng)營(yíng)理念，在關(guān)停并轉(zhuǎn)虧損影院的同時(shí)，積極推進(jìn)保留影院的提質(zhì)增收。同時(shí)，公司制定“一店一策”方案，根據(jù)每家影院自身稟賦制定精細(xì)化、針對(duì)性的提質(zhì)措施，通過嵌入多種消費(fèi)場(chǎng)景，不斷夯實(shí)和提升保留影院?jiǎn)蔚暧芰Γ掷m(xù)優(yōu)化影院經(jīng)營(yíng)管理水平。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司通過參與承辦北京國(guó)際電影節(jié)活動(dòng)、打造會(huì)員營(yíng)銷生態(tài)體系、拓展新媒體投放渠道、探索影院空間運(yùn)營(yíng)新模式、打造“耀萊觀影團(tuán)”品牌等方式持續(xù)拓展增收業(yè)務(wù)。在2024北京國(guó)際電影節(jié)活動(dòng)中，公司影院展映了《未麻的部屋》《低俗小說》《美國(guó)往事》等經(jīng)典影片，展映開票當(dāng)日即預(yù)售票房150萬(wàn)元，展映影片數(shù)量、影片質(zhì)量、放映座位數(shù)和排片場(chǎng)次均突破往年；耀萊影院慈云寺店首次獨(dú)立承接北影節(jié)組委會(huì)“注目未來(lái)”單元，成功承接3場(chǎng)北影節(jié)映后活動(dòng)及9場(chǎng)交流會(huì)活動(dòng)，共計(jì)放映影片26部，觀影人次近萬(wàn)人，接待了中外優(yōu)秀導(dǎo)演編劇等近40名。截至報(bào)告期末，耀萊影院已成功舉辦59期“耀萊觀影團(tuán)”品牌活動(dòng)，覆蓋432場(chǎng)次，觀影人次超5.8萬(wàn)人，實(shí)現(xiàn)票房和賣品增收185萬(wàn)元以上，會(huì)員充值增量15.7萬(wàn)元以上；熱門影片《里斯本丸沉沒》《好東西》等主創(chuàng)人員到場(chǎng)參加慈云寺店的觀影團(tuán)活動(dòng)。耀萊影院還積極探索“電影+體驗(yàn)”新模式，以“次元破壁”的創(chuàng)新營(yíng)銷方法，積極引流90后、00后客群，取得了良好的經(jīng)營(yíng)效果，公司小程序注冊(cè)會(huì)員新增15.76萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)29.4%。此外，公司還積極舉辦系列公益場(chǎng)活動(dòng)，為特殊觀眾群體提供了觀影服務(wù)，承擔(dān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，提升品牌影響力和美譽(yù)度。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)增量方面，公司通過影院場(chǎng)域內(nèi)跨界經(jīng)營(yíng)的方式探索“電影+科技（VR）”新模式，耀萊影院五棵松店率先嘗試電影+科技（VR），通過陣地內(nèi)容運(yùn)營(yíng)，以輕投入打造VR體驗(yàn)樂園，從內(nèi)容上融合國(guó)風(fēng)IP、國(guó)際電影節(jié)VR單元獲獎(jiǎng)影片，從技術(shù)上涵蓋當(dāng)前市場(chǎng)代表性設(shè)備，從體驗(yàn)形式上呈現(xiàn)靜態(tài)、互動(dòng)、多人大空間等多模式。同時(shí)積極推進(jìn)“電影+兒童劇”新模式，開展《詩(shī)韻滿長(zhǎng)安》《奇妙物理秀》《奧特曼》《樂器總動(dòng)員》等不同主題的兒童劇近百場(chǎng)，深受小朋友們的喜愛。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司積極把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整機(jī)遇，實(shí)施“關(guān)停低效、聚焦核心”策略。影院總數(shù)量從年初的36家降至目前的23家，銀幕數(shù)量?jī)?yōu)化至186塊，座位數(shù)量?jī)?yōu)化至26696個(gè)。報(bào)告期內(nèi)，公司影院總票房收入2.2億元（不含服務(wù)費(fèi)），賣品總收入2320萬(wàn)元，全年觀影人次

　　535.3萬(wàn)次。票房收入位列全國(guó)影院管理公司年度排名第20位。報(bào)告期內(nèi)，公司影院平均上座率達(dá)6.87%，超出行業(yè)均值1.07個(gè)百分點(diǎn)；場(chǎng)均票房400.38元，超出行業(yè)均值129.5元；場(chǎng)均人次10人，超出行業(yè)均值3人。在年度最重要檔期春節(jié)檔中，耀萊影院表現(xiàn)優(yōu)于同行業(yè)水平，在全國(guó)影院管理公司放映輪次排名第2位，場(chǎng)均票房第6位，平均上座率第3位。在影院數(shù)量整體收縮的情況下，影院?jiǎn)蔚赀\(yùn)營(yíng)能力進(jìn)一步提升，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)一步夯實(shí)。

　　2024年，公司秉持“挖掘存量、拓展增量”的經(jīng)營(yíng)理念，全面聚焦存量游戲產(chǎn)品更新迭代和運(yùn)營(yíng)維護(hù)；進(jìn)一步降本增效，優(yōu)化成本管控體系，尋求綜合運(yùn)營(yíng)效率提升。同時(shí)，公司加大對(duì)新業(yè)務(wù)模式、新游戲品類的投入與孵化，不斷夯實(shí)自主研發(fā)能力和核心產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司深度聚焦存量游戲精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，多措并舉提升存量游戲產(chǎn)品生命力?！豆コ侨龂?guó)》方面，公司通過持續(xù)創(chuàng)新玩法、提升策劃水平等進(jìn)行更新迭代，不斷增強(qiáng)游戲的娛樂性和用戶體驗(yàn)；針對(duì)性地推出一系列吸引老用戶回歸的市場(chǎng)營(yíng)銷手段，進(jìn)一步鞏固核心玩家群體的黏性；深度挖掘游戲文化價(jià)值，積極運(yùn)用“游戲+”模式，以融合創(chuàng)新的思維全方位展現(xiàn)中華傳統(tǒng)文化魅力，實(shí)現(xiàn)文化價(jià)值與產(chǎn)業(yè)價(jià)值的雙向賦能。《攻城天下》方面，公司加大對(duì)《攻城天下》游戲產(chǎn)品內(nèi)容版本的持續(xù)迭代；強(qiáng)化與渠道合作方的流量投放力度，研究?jī)?yōu)化投放策略，聚焦核心用戶群；持續(xù)加大《攻城天下》游戲產(chǎn)品的海外游戲力度，尋求第二增長(zhǎng)曲線年，公司《攻城三國(guó)》全球總流水9549萬(wàn)元，《攻城天下》全球總流水6.72億元，呈現(xiàn)出較強(qiáng)的長(zhǎng)尾效應(yīng)和生命周期韌性。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司進(jìn)一步強(qiáng)化核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，積極探索孵化具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新項(xiàng)目。目前公司已儲(chǔ)備的三款新游戲正在按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，涵蓋ARPG、卡牌、SLG、模擬經(jīng)營(yíng)、H5等多種類型，涉及奇幻、冒險(xiǎn)、仙俠、國(guó)風(fēng)等多種題材。自主研發(fā)游戲《謫仙異聞錄》已于2024年6月完成第一輪內(nèi)測(cè)，正在進(jìn)行首次商業(yè)化上線月獲得國(guó)家新聞出版署國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟A(yù)計(jì)于2025年第二季度上線游戲產(chǎn)品《新三國(guó)逐鹿》（暫定名）于2024年開發(fā)完成并持續(xù)進(jìn)行版本修改，預(yù)計(jì)于2025年第二季度正式上線運(yùn)營(yíng)；與外部研發(fā)方定制合作的H5產(chǎn)品《時(shí)光冒險(xiǎn)家》（暫定名）已于2024年12月完成立項(xiàng)，目前研發(fā)工作正在有序進(jìn)行中，預(yù)計(jì)于2025年第三季度進(jìn)行商業(yè)化測(cè)試，第四季度正式上線運(yùn)營(yíng)。

　　2024年，公司影視投資制作及發(fā)行業(yè)務(wù)圍繞首都全國(guó)文化中心戰(zhàn)略定位，聚焦于存量影視項(xiàng)目的制作落地與投資退出。報(bào)告期內(nèi)，公司參與出品電影3部，其中春節(jié)檔電影《熱辣滾燙》以45.23億元票房位列該檔期前三；電影《熊出沒·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》延續(xù)系列IP優(yōu)勢(shì)，以28.17億元票房鞏固親子市場(chǎng)地位；改編自庫(kù)存IP《刺青》的電影《你就在我身邊》成功實(shí)現(xiàn)庫(kù)存版權(quán)的價(jià)值轉(zhuǎn)化。此外，公司影視制作團(tuán)隊(duì)陸續(xù)完成了對(duì)《沒有硝煙的戰(zhàn)線》《霸王》等重點(diǎn)影視項(xiàng)目的制作，預(yù)計(jì)將在后續(xù)年度陸續(xù)上映。

　　截至報(bào)告期末，公司已通過司法重整程序完成對(duì)存量影視投資制作及發(fā)行業(yè)務(wù)的剝離。本次業(yè)務(wù)調(diào)整系基于公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況做出的戰(zhàn)略調(diào)整，且本次業(yè)務(wù)調(diào)整前，公司影視投資制作及發(fā)行業(yè)務(wù)已經(jīng)連續(xù)多年持續(xù)收縮。本次業(yè)務(wù)調(diào)整不會(huì)對(duì)公司存量主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?

　　2024年，公司以司法重整為契機(jī)，系統(tǒng)推進(jìn)歷史風(fēng)險(xiǎn)化解與資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作。通過本次司法重整，公司實(shí)現(xiàn)對(duì)虧損業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的集中處置，對(duì)歷史債務(wù)進(jìn)行系統(tǒng)性出清，使公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得以快速修復(fù)、提升，為公司后續(xù)健康、持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　2024年，公司積極把握司法重整契機(jī)，穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)治理水平提升，全面提升管理能效：一是強(qiáng)化法人治理結(jié)構(gòu)，“三會(huì)”制度和辦公會(huì)決策機(jī)制，有效提升公司科學(xué)決策效率；二是優(yōu)化組織架構(gòu)與審批流程，優(yōu)化本部組織架構(gòu)，進(jìn)一步匹配公司戰(zhàn)略發(fā)展需求，保障審批合規(guī)高效；三是夯實(shí)管理基礎(chǔ)，全面優(yōu)化“橫向配套、縱向貫通”的管理制度體系，新增、修訂本部及子公司142項(xiàng)公司治理制度，系統(tǒng)性提升公司綜合管理水平；四是加強(qiáng)存量項(xiàng)目精細(xì)化管理，完善風(fēng)險(xiǎn)把控體系，加速推動(dòng)投資項(xiàng)目的去化、回款工作；五是加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，落實(shí)全面預(yù)算管理，提升資金使用效率；六是優(yōu)化人力資源管理，建立各層級(jí)績(jī)效考核機(jī)制，強(qiáng)化人才培育培養(yǎng)，規(guī)范健全員工福利保障體系；七是加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)制度體系，健全法律風(fēng)控和合規(guī)體系建設(shè)；八是合規(guī)開展信披，依法合規(guī)開展日常事項(xiàng)和重大事項(xiàng)信息披露工作，提升信息披露時(shí)效性、準(zhǔn)確性；九是強(qiáng)化意識(shí)形態(tài)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)安全，加強(qiáng)意識(shí)形態(tài)安全管理，積極開展安全生產(chǎn)專項(xiàng)治理，全面排查和治理安全生產(chǎn)隱患。通過聚焦改革提升，為公司高質(zhì)量發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。

　　根據(jù)拓普數(shù)據(jù)顯示，2024年，我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)整體表現(xiàn)遜于2023年。2024年電影票房在近10年電影史中居于第8位。2024年中國(guó)內(nèi)地電影市場(chǎng)總票房425.02億，同比下降22.6%；觀影人次10.1億，同比下降22.3%；放映場(chǎng)次1.4億場(chǎng)，同比增長(zhǎng)8.4%。從檔期表現(xiàn)來(lái)看，假日檔期依賴性增強(qiáng)。春節(jié)檔、清明檔、五一檔等假日檔期均獲得不俗市場(chǎng)表現(xiàn)。而非假日檔期以及普通非檔期票房嚴(yán)重下滑。2024年影院場(chǎng)均收益299.2元，同比下降28.6%，較2019年同期恢復(fù)率僅為59.4%。

　　影片表現(xiàn)方面，影片數(shù)量供給基本恢復(fù)至疫情前水平。2024全年上映新片497部，較去年減少11部。其中，票房過億新片72部，較2023年增加2部。但超高及中高體量影片嚴(yán)重匱乏。分國(guó)別看，國(guó)產(chǎn)片票房嚴(yán)重失利，票房較去年同比下降29.1%。進(jìn)口買斷片表現(xiàn)出色。頭部影片映前熱度遠(yuǎn)低于去年。觀眾預(yù)售購(gòu)買電影票的行為傾向有所降低，影片首日預(yù)售連續(xù)三年同比下滑，2024年票房過億新片首日預(yù)售均值為1940.6萬(wàn)元，同比去年下降20.2%。

　　影院建設(shè)方面，新建數(shù)量同比穩(wěn)健增長(zhǎng)。2024年新建影院1026家，同比增長(zhǎng)19.9%，影院經(jīng)營(yíng)方面，年票房500萬(wàn)以上影院數(shù)量占比20%，較去年下降了10個(gè)百分點(diǎn)，高票房體量影院縮減明顯。2024年新建銀幕數(shù)量6103塊，較2023年增加1142塊，新建數(shù)量為2019年疫情前的67.2%。從票房市場(chǎng)爭(zhēng)奪方面看，三線城市新建影院數(shù)最多，達(dá)到441家；華東區(qū)影院新建增速保持高位，華北區(qū)新建較去年增長(zhǎng)明顯。

　　2025年春節(jié)檔及全年的票房預(yù)期向上。2025年春節(jié)檔共有6部大片上映，影片供給充足，其中國(guó)產(chǎn)動(dòng)畫片《哪吒之魔童鬧海》，已奪得全球動(dòng)畫電影票房榜榜首，票房成績(jī)?nèi)猿掷m(xù)增長(zhǎng)。2025年春節(jié)檔電影量?jī)r(jià)均有提升，平均票價(jià)45.6元，同比提升2.47%，平均觀影人次1.87億，同比增加14.72%，主要由于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容拉動(dòng)觀影需求以及特效大片推動(dòng)單價(jià)提升，中國(guó)電影市場(chǎng)回暖趨勢(shì)明顯、觀眾對(duì)優(yōu)質(zhì)影片需求旺盛。

　　展望2025年電影市場(chǎng)，一方面由于影片供給改善有望帶動(dòng)觀影需求回暖，據(jù)國(guó)信證券數(shù)據(jù)顯示，2023—2024年電影備案數(shù)量回升，行業(yè)內(nèi)容儲(chǔ)備豐富，考慮內(nèi)容制作周期2025年國(guó)內(nèi)電影內(nèi)容供給有望復(fù)蘇，進(jìn)而推動(dòng)票房持續(xù)恢復(fù)，同時(shí)得益于高經(jīng)營(yíng)杠桿的特性，播映渠道有望迎來(lái)更好利潤(rùn)釋放期；另一方面，國(guó)家及地方大量政策出臺(tái)有望帶動(dòng)線年全國(guó)電影惠民消費(fèi)季。2025年1月6日，國(guó)家電影局、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于開展“跟著電影品美食”活動(dòng)的通知》，推動(dòng)電影業(yè)和餐飲業(yè)深度融合發(fā)展，促進(jìn)電影和餐飲消費(fèi)相互賦能。2025年，電影消費(fèi)有望迎來(lái)新一輪恢復(fù)機(jī)會(huì)。

　　劇集方面，據(jù)國(guó)家廣播電視總局廣播影視發(fā)展研究中心與首都視聽產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《2024年中國(guó)劇集報(bào)告》，中國(guó)劇集市場(chǎng)正經(jīng)歷著從數(shù)量擴(kuò)張向質(zhì)量提升的轉(zhuǎn)變，網(wǎng)絡(luò)劇與電視劇呈現(xiàn)出提質(zhì)減量的趨勢(shì)，備案數(shù)量均有所下降，但播出內(nèi)容質(zhì)量和口碑都有大幅提升。與此同時(shí)，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力的迅猛發(fā)展，影視制作與傳播方式發(fā)生了深刻變革。微短劇異軍突起，成為2024年影視行業(yè)的黑馬。據(jù)中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年網(wǎng)絡(luò)短劇市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)504.4億元，同比增長(zhǎng)34.9%。其短小精悍、節(jié)奏緊湊的特點(diǎn)，深受年輕觀眾喜愛，為影視行業(yè)開辟了新的市場(chǎng)空間。

　　2024年，我國(guó)影視行業(yè)政策體系加速完善，形成了“國(guó)家戰(zhàn)略引領(lǐng)+地方精準(zhǔn)施策”的多維度支持格局，為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能。

　　在國(guó)家層面，2024年4月，國(guó)家電影局發(fā)布《2024年度電影精品專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目通知》，重點(diǎn)扶持重大革命歷史題材及少兒、農(nóng)村等特色類型影片創(chuàng)作，進(jìn)一步加強(qiáng)優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)電影創(chuàng)作；5月，國(guó)家發(fā)展改革委等6部門聯(lián)合印發(fā)《推動(dòng)文化和旅游領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案》，明確實(shí)施電影產(chǎn)業(yè)高新促進(jìn)行動(dòng)，著力推動(dòng)電影攝制水平提質(zhì)升級(jí)，推進(jìn)電影放映技術(shù)自主創(chuàng)新；8月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，指出要激發(fā)改善型消費(fèi)活力，“豐富影片供給，支持以分線發(fā)行等差異化模式發(fā)行影片，促進(jìn)電影關(guān)聯(lián)消費(fèi)”；此外，為激發(fā)廣大觀眾電影消費(fèi)熱情，國(guó)家電影局啟動(dòng)2024年全國(guó)電影惠民消費(fèi)季活動(dòng)，覆蓋暑期、中秋、國(guó)慶等主要電影檔期，給予全國(guó)電影觀眾購(gòu)票立減、多券疊加等消費(fèi)優(yōu)惠，促進(jìn)電影市場(chǎng)繁榮。

　　在地方層面，各地政府精準(zhǔn)施策形成配套體系：北京市審議修訂《北京廣播電視網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展基金章程》及其配套制度，擴(kuò)大資金規(guī)模和資助類別，進(jìn)一步提升了基金對(duì)精品創(chuàng)作的扶持效能；上海發(fā)布《關(guān)于上海促進(jìn)微短劇產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施（試行）》，推動(dòng)微短劇全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)環(huán)境，推動(dòng)劇集產(chǎn)業(yè)發(fā)展；此外，廣州、深圳等多個(gè)城市均聚焦高新視聽技術(shù)、微短劇等細(xì)分領(lǐng)域制定扶持方案，構(gòu)建起“中央統(tǒng)籌指導(dǎo)+地方特色培育”的協(xié)同發(fā)展機(jī)制。

　　據(jù)中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)游戲出版工作委員會(huì)（GPC）、中國(guó)音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)游戲產(chǎn)業(yè)研究專家委員會(huì)主導(dǎo)編寫的《2024年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示：2024年，中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)3257.83億元，同比增長(zhǎng)7.53%，再創(chuàng)新高；國(guó)內(nèi)游戲用戶6.74億人，同比增長(zhǎng)0.94%，亦為歷史新高點(diǎn)。中國(guó)自主研發(fā)游戲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際銷售收入2607.36億元，同比增長(zhǎng)1.70%。中國(guó)自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為185.57億美元，同比增長(zhǎng)13.39%，其規(guī)模已連續(xù)五年超過千億元人民幣，并再創(chuàng)新高。中國(guó)移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入2382.17億元，同比增長(zhǎng)5.01%，再創(chuàng)市場(chǎng)收入新紀(jì)錄?！逗谏裨挘何蚩铡返暮Ｍ獍l(fā)行、部分小程序游戲出海以及多個(gè)企業(yè)游戲全球化布局的拓展均是市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的重要因素。

　　據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的《2025中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)及潛力分析報(bào)告》顯示：2024年，國(guó)內(nèi)小程序游戲市場(chǎng)收入398.36億元，同比增長(zhǎng)99.18%，其中內(nèi)購(gòu)產(chǎn)生收入273.64億元，占比68.7%；廣告變現(xiàn)產(chǎn)生收入124.72億元，占比31.3%。報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)小程序游戲市場(chǎng)仍處于快速發(fā)展階段，2022年—2024年小程序游戲市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)182.3%。同時(shí)，小程序“即點(diǎn)即玩”、上手門檻低、碎片化等特點(diǎn)更加符合部分海外用戶游戲習(xí)慣，海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小程序游戲出?；虺砂l(fā)展趨勢(shì)。

　　2024年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎,正推動(dòng)著新質(zhì)生產(chǎn)力迅速發(fā)展。其中，游戲產(chǎn)業(yè)以其獨(dú)特的互動(dòng)性和技術(shù)融合能力,成為推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。游戲產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的有機(jī)組成部分，堅(jiān)持走高質(zhì)量發(fā)展之路，積極承擔(dān)穩(wěn)定預(yù)期、穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要職責(zé)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢(shì)做出了應(yīng)有貢獻(xiàn)。與此同時(shí)，我國(guó)游戲行業(yè)也將繼續(xù)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，持續(xù)推進(jìn)未成年人保護(hù)工作，堅(jiān)持正確價(jià)值導(dǎo)向，充分發(fā)揮其在文化、科技、教育、文旅等多領(lǐng)域的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，繼續(xù)為我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展添磚加瓦。

　　2024年，中國(guó)游戲行業(yè)加速構(gòu)建“監(jiān)管規(guī)范+創(chuàng)新扶持”雙軌驅(qū)動(dòng)的政策體系，推動(dòng)行業(yè)向規(guī)范化、高質(zhì)量方向轉(zhuǎn)型：

　　在國(guó)家層面，國(guó)家新聞出版署發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》，強(qiáng)化內(nèi)容監(jiān)管與未成年人保護(hù)，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)從流量驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向精品化發(fā)展，加快推動(dòng)游戲行業(yè)規(guī)范化；2024年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)消費(fèi)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，首次將網(wǎng)絡(luò)游戲與九游娛樂 九游娛樂官方網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、影視等并列納入重點(diǎn)扶持領(lǐng)域，明確提出“提升網(wǎng)絡(luò)游戲質(zhì)量，鼓勵(lì)沉浸體驗(yàn)、數(shù)字藝術(shù)等新業(yè)態(tài)”，為行業(yè)注入發(fā)展信心；文化和旅游部聯(lián)合印發(fā)《智慧旅游創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，鼓勵(lì)和支持運(yùn)用VR/AR、元宇宙、全息投影等技術(shù)和設(shè)備，培育文化和旅游消費(fèi)新場(chǎng)景，促進(jìn)電子競(jìng)技、動(dòng)漫游戲等線上數(shù)字與線下旅游場(chǎng)景融合發(fā)展。

　　在地方層面，地方政府通過差異化政策加速產(chǎn)業(yè)布局：上海市于2024年7月出臺(tái)《支持電競(jìng)游戲產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展三年行動(dòng)方案（2024—2026）》，設(shè)立專項(xiàng)資金重點(diǎn)扶持電競(jìng)俱樂部建設(shè)與本土賽事培育，目標(biāo)打造“世界電競(jìng)中心”；深圳市同步印發(fā)《建設(shè)國(guó)際電競(jìng)之都扶持計(jì)劃操作規(guī)程》，對(duì)電競(jìng)游戲研發(fā)給予資助，并鼓勵(lì)企業(yè)將游戲轉(zhuǎn)化為電競(jìng)賽事，推動(dòng)“科技+文化”雙輪驅(qū)動(dòng)；浙江省發(fā)布《關(guān)于加快人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)人工智能與文化體育、游戲動(dòng)漫、影音視頻的融合應(yīng)用，賦能社會(huì)智能化發(fā)展。

　　游戲行業(yè)的政策組合拳將推動(dòng)行業(yè)向規(guī)范化、精品化、全球化方向升級(jí)，加速游戲產(chǎn)業(yè)形成“內(nèi)容創(chuàng)新—場(chǎng)景融合—技術(shù)賦能”的可持續(xù)發(fā)展格局。

　　公司從事的主要業(yè)務(wù)涉及影視和游戲行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊包括影院及院線運(yùn)營(yíng)管理、影視投資制作及發(fā)行和游戲研發(fā)與運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　影院運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)主要為向電影觀眾提供影片放映服務(wù)，同時(shí)還從事影院賣品、衍生品銷售等增值服務(wù)以及電影貼片廣告、電影院場(chǎng)地廣告、場(chǎng)地租賃等經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。院線運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)主要為對(duì)下屬影院進(jìn)行統(tǒng)一的排片及供片管理。影城及院線主要通過收取票房分賬款、賣品及廣告等非票房收入獲取收益。

　　電影投資制作業(yè)務(wù)主要為通過審慎評(píng)估及市場(chǎng)分析遴選優(yōu)質(zhì)電影題材，之后獨(dú)立或與其他合作方共同開發(fā)劇本、籌建劇組，并進(jìn)行拍攝制作，最終按各自出資比例或合同約定分享利益及分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　電影發(fā)行業(yè)務(wù)主要為向院線和影院推廣影片并與院線洽談安排影片放映等，通過收取發(fā)行傭金、固定收益等形式獲取收益。

　　電視劇投資制作業(yè)務(wù)主要為公司與其他投資方共同投資電視劇項(xiàng)目或由公司提供IP及劇本并委托第三方為公司制作拍攝電視劇，通過向電視臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)視頻平臺(tái)等轉(zhuǎn)讓傳播權(quán)獲取收益或分成。

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括移動(dòng)游戲、網(wǎng)頁(yè)游戲和H5游戲的研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)。公司網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)按不同運(yùn)營(yíng)方式分為自主運(yùn)營(yíng)、授權(quán)運(yùn)營(yíng)和聯(lián)合運(yùn)營(yíng)三種模式。其中，自主運(yùn)營(yíng)是指在公司自主運(yùn)營(yíng)平臺(tái)發(fā)布，由公司負(fù)責(zé)發(fā)行及推廣的運(yùn)營(yíng)模式，標(biāo)的產(chǎn)品來(lái)自于公司自主研發(fā)；授權(quán)運(yùn)營(yíng)是指將公司自主研發(fā)的游戲授權(quán)給外部運(yùn)營(yíng)商，由其進(jìn)行發(fā)行及推廣的運(yùn)營(yíng)模式，公司一般只負(fù)責(zé)技術(shù)支持及后續(xù)內(nèi)容研發(fā)；聯(lián)合運(yùn)營(yíng)是指公司將自主研發(fā)或獲得授權(quán)的游戲產(chǎn)品，與第三方應(yīng)用平臺(tái)共同協(xié)作、共同開展游戲的發(fā)行及推廣的模式，第三方應(yīng)用平臺(tái)主要有AppStore及各類渠道。

　　經(jīng)過多年的沉淀與積累，公司旗下耀萊影院通過一體化品牌運(yùn)營(yíng)理念和差異化店面營(yíng)銷策略，逐步構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　1.良好的品牌效應(yīng)。截至目前，公司旗下耀萊影院已運(yùn)營(yíng)十五年之久，公司旗下影院在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)定表現(xiàn)，形成良好品牌效應(yīng)。截至目前公司在營(yíng)影院23家；2024年，北京耀萊五棵松店實(shí)現(xiàn)票房4674.9萬(wàn)元，觀影人次90.8萬(wàn)人，奪得全國(guó)單店票房、人次雙料冠軍，并在春節(jié)、國(guó)慶等黃金檔期蟬聯(lián)全國(guó)單店票房冠軍。

　　2.優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)能力。經(jīng)過多年積累，公司影院運(yùn)營(yíng)管理能力顯著提升。公司制定了“一店一策”管理策略，通過建立動(dòng)態(tài)評(píng)估模型，結(jié)合區(qū)位、商圈及受眾特點(diǎn)制定個(gè)性化方案，提升單店運(yùn)營(yíng)效率；同時(shí)深化場(chǎng)景運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化排片管理，延長(zhǎng)顧客停留時(shí)間，拓展非票收入增長(zhǎng)點(diǎn)；此外，公司積極構(gòu)建“抖音+小程序”雙渠道營(yíng)銷矩陣以及“儲(chǔ)值+注冊(cè)”雙輪驅(qū)動(dòng)的會(huì)員體系，以精細(xì)化管理延長(zhǎng)會(huì)員生命周期，不斷優(yōu)化會(huì)員體系與服務(wù)流程。

　　2024年，公司游戲板塊依托人才優(yōu)勢(shì)與研運(yùn)一體的產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)《攻城三國(guó)》《攻城天下》等成熟產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，并加速新品研發(fā)與全球化布局，構(gòu)筑差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

　　1.優(yōu)勢(shì)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和激勵(lì)機(jī)制。公司核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)具備較強(qiáng)自主研發(fā)能力，公司核心游戲產(chǎn)品《攻城三國(guó)》《攻城天下》經(jīng)過多年運(yùn)營(yíng)仍然保持較好成績(jī)；同時(shí)，公司注重團(tuán)隊(duì)多元化建設(shè)，布局組建多支經(jīng)驗(yàn)豐富的研發(fā)、發(fā)行及運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，通過“內(nèi)部培養(yǎng)+外部引進(jìn)”雙軌機(jī)制持續(xù)優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)，為公司產(chǎn)品研發(fā)奠定人才基礎(chǔ)。

　　2.研運(yùn)一體的全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。公司目前已構(gòu)建覆蓋研發(fā)、發(fā)行、運(yùn)營(yíng)三位一體的全產(chǎn)業(yè)鏈游戲運(yùn)營(yíng)體系，搭建了穩(wěn)固高效的多維產(chǎn)品供應(yīng)體系；通過各業(yè)務(wù)鏈條間的合作賦能，與國(guó)內(nèi)外眾多優(yōu)質(zhì)渠道商保持長(zhǎng)期穩(wěn)定合作，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)穩(wěn)健多元化發(fā)展。

　　2024年，公司以司法重整為契機(jī)，成功引入新的產(chǎn)業(yè)投資人和財(cái)務(wù)投資人。2025年2月，首文科集團(tuán)成為公司控股股東及實(shí)際控制人，助力公司進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資源儲(chǔ)備。作為北京市屬文化類上市公司，公司依托于首都文化產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，遵循市場(chǎng)化運(yùn)作原則，積極與優(yōu)秀文化科技企業(yè)、團(tuán)隊(duì)及機(jī)構(gòu)等建立深入合作關(guān)系，探索新興業(yè)務(wù)模式，持續(xù)提升公司資源整合能力，持續(xù)向“文化+科技”領(lǐng)域戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化，進(jìn)一步提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

　?。?）總量規(guī)模領(lǐng)先，覆蓋廣度持續(xù)拓展。2024年中國(guó)全年電影票房425.02億，觀影總?cè)舜瓮黄?0億，觀影總?cè)丝谶_(dá)到4.3億；年度票房位列全球第二，銀幕總數(shù)連續(xù)7年保持第一，反映了電影行業(yè)規(guī)模、覆蓋廣度有提升。

　　（2）主力檔期集中，短檔期潛力釋放。春節(jié)、暑期、國(guó)慶三大檔期貢獻(xiàn)超60%票房，元旦、五一等短檔期票房占比提升至約30%，反映市場(chǎng)需求向多元化、高頻次轉(zhuǎn)變。

　　（3）頭部院線主導(dǎo)，長(zhǎng)尾市場(chǎng)分散。萬(wàn)達(dá)院線年票房收入市場(chǎng)占有率達(dá)17.49%，其他院線%，院線前三和前五的市場(chǎng)份額分別為33.81%和47.18%，呈現(xiàn)寡頭主導(dǎo)下的多元競(jìng)爭(zhēng)格局。

　?。?）結(jié)構(gòu)優(yōu)化提速，下沉市場(chǎng)與技術(shù)升級(jí)雙驅(qū)動(dòng)。2024年，三四線家新建影院位于三線城市及以下，占新建總數(shù)的近七成，影院建設(shè)的持續(xù)下沉趨勢(shì)明顯。此外，以IMAX為代表的高端影廳成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，2024年特效廳票房占比達(dá)15.7%，且據(jù)拓普數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)特效廳數(shù)量已達(dá)9,949個(gè)，占比超12%。

　　展望未來(lái)，隨著市場(chǎng)的復(fù)蘇，市場(chǎng)規(guī)模、人均觀影頻次將有望進(jìn)一步提升，分線發(fā)行、高端影廳等創(chuàng)新模式也將為市場(chǎng)注入新動(dòng)能。在總量擴(kuò)張的同時(shí)，中國(guó)電影市場(chǎng)正通過下沉市場(chǎng)開發(fā)推動(dòng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化提速，人工智能、云計(jì)算、虛擬現(xiàn)實(shí)等技術(shù)的應(yīng)用也將驅(qū)動(dòng)電影產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，以技術(shù)迭代和內(nèi)容提質(zhì)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性升級(jí)，促成中國(guó)電影市場(chǎng)“規(guī)模增長(zhǎng)與質(zhì)量提升”的格局。

　　2024年，全球游戲市場(chǎng)持續(xù)回暖，呈現(xiàn)規(guī)模突破與結(jié)構(gòu)性升級(jí)并行的積極趨勢(shì)：

　?。?）市場(chǎng)收入和用戶規(guī)模雙突破。2024年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)延續(xù)了穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)3,257.83億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.53%，用戶規(guī)模增至6.74億人，同比增長(zhǎng)0.94%，兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高。一方面，《王者榮耀》《和平精英》《原神》等頭部產(chǎn)品持續(xù)釋放消費(fèi)潛力，另一方面，移動(dòng)游戲新品密集上線，《地下城與勇士：起源》《三角洲行動(dòng)》《逆水寒》等作品通過差異化玩法吸引新用戶。

　　（2）主機(jī)游戲與小程序游戲雙提升。2024年，中國(guó)主機(jī)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入44.88億元，同比增長(zhǎng)55.13%，《黑神話：悟空》這一現(xiàn)象級(jí)游戲的全球熱銷，不僅帶動(dòng)消費(fèi)者對(duì)主機(jī)游戲品類認(rèn)知度大幅提升，也促進(jìn)中國(guó)3A游戲更好獲得國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可。小程序游戲則延續(xù)高速增長(zhǎng)勢(shì)頭，2024年，國(guó)內(nèi)小程序游戲市場(chǎng)收入398.36億元，同比激增99.18%，小程序輕量化的設(shè)計(jì)成功搶占用戶碎片化時(shí)間，成為中小廠商突破存量市場(chǎng)的重要路徑。

　　（3）技術(shù)驅(qū)動(dòng)與游戲產(chǎn)業(yè)深度融合。以AI為核心的技術(shù)革新正重構(gòu)游戲產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從研發(fā)到體驗(yàn)形成全鏈條滲透，據(jù)伽馬數(shù)據(jù)顯示，超99%的游戲企業(yè)已引入AI技術(shù)，其中近六成頭部企業(yè)構(gòu)建了AI生產(chǎn)管線，用于輔助美術(shù)、劇情生成等開發(fā)環(huán)節(jié)；云游戲技術(shù)的成熟也助力用戶突破硬件限制，重塑游戲體驗(yàn)；此外，技術(shù)融合還推動(dòng)游戲向多元場(chǎng)景延伸，打開“游戲即服務(wù)”的想象空間，推動(dòng)游戲行業(yè)從單一娛樂向社會(huì)價(jià)值賦能轉(zhuǎn)型。

　　展望未來(lái)，游戲行業(yè)將呈現(xiàn)技術(shù)深度賦能、跨產(chǎn)業(yè)融合加速、全球化與文化自信并重的多維發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著AI技術(shù)的迭代升級(jí)，游戲開發(fā)將轉(zhuǎn)向“智能創(chuàng)意生態(tài)”，AI驅(qū)動(dòng)的NPC交互將重塑玩家體驗(yàn)，國(guó)產(chǎn)主機(jī)游戲有望形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)際市場(chǎng)與海外IP分庭抗禮；中小游戲企業(yè)的創(chuàng)意活力也將被激發(fā)，與頭部企業(yè)形成“大生態(tài)+小而美”的良性互補(bǔ)；游戲與文旅、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的跨界融合將進(jìn)一步深化，構(gòu)筑起“技術(shù)+文化”的數(shù)字經(jīng)濟(jì)新生態(tài)。

　　文投控股作為北京市屬國(guó)有文化類上市企業(yè)，將全面貫徹北京市深化市屬國(guó)有文化資產(chǎn)監(jiān)管體制改革精神，緊緊圍繞北京市全國(guó)文化中心定位，堅(jiān)定國(guó)有企業(yè)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，以推動(dòng)文化與科技融合發(fā)展為方向，不斷強(qiáng)化高質(zhì)量發(fā)展意識(shí)，通過全面深化體制機(jī)制改革、持續(xù)提升企業(yè)規(guī)范運(yùn)作水平、不斷探索存量主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展、積極尋求外延式資產(chǎn)業(yè)務(wù)整合等途徑，著力增強(qiáng)企業(yè)盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，致力于成為北京市屬文化、科技融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

　　公司影城板塊以“提質(zhì)增效、創(chuàng)新開拓、適度拓展”為總體發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞三大方向提升競(jìng)爭(zhēng)力：一是推行“一店一策”精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，整合人力、會(huì)員及管理資源，結(jié)合地域、商圈及客群特征動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，通過競(jìng)爭(zhēng)分析模型優(yōu)化排片、定價(jià)及營(yíng)銷方案，實(shí)現(xiàn)總部標(biāo)準(zhǔn)化管理與門店差異化的有機(jī)統(tǒng)一，制定有針對(duì)性的、特色化的影城經(jīng)營(yíng)策略；二是深化“影院+”業(yè)態(tài)創(chuàng)新，依托首文科平臺(tái)的資源優(yōu)勢(shì)，探索“影院+文化體驗(yàn)”“影院+科技互動(dòng)”等場(chǎng)景融合，推進(jìn)VR觀影、沉浸式活動(dòng)等新業(yè)態(tài)，提升非票收入占比；三是圍繞京津冀等重點(diǎn)區(qū)域，以五棵松旗艦店（全國(guó)單店票房冠軍）的成功經(jīng)驗(yàn)為范本，按照“有進(jìn)有退、適度拓展”原則，在核心區(qū)域通過收購(gòu)或新建拓展優(yōu)質(zhì)影院，強(qiáng)化品牌協(xié)同與規(guī)模效應(yīng)，提升影城板塊經(jīng)營(yíng)效益和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　公司游戲板塊將圍繞“精品化深耕、多元化拓展”的主線，持續(xù)鞏固研發(fā)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)效能，推動(dòng)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。針對(duì)《攻城三國(guó)》《攻城天下》等主力產(chǎn)品，通過內(nèi)容迭代、渠道拓展等方式，延長(zhǎng)生命周期，并同步加速《謫仙異聞錄》《新三國(guó)逐鹿》（暫定名）及《時(shí)光冒險(xiǎn)家》（暫定名）等新產(chǎn)品落地；完善渠道發(fā)行體系，加快形成國(guó)際化發(fā)行能力；推進(jìn)“葫蘆俠”游戲平臺(tái)生態(tài)建設(shè)，探索游戲聯(lián)運(yùn)、廣告銷售等多元盈利模式；加大技術(shù)研發(fā)投入，探索AI、虛幻引擎等新技術(shù)與游戲業(yè)務(wù)的深度融合，通過投資或者并購(gòu)等方式，豐富現(xiàn)有游戲產(chǎn)品的品類，不斷增強(qiáng)游戲板塊的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　公司將著力完善公司管理體系，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)，建立科學(xué)有效的決策、執(zhí)行和監(jiān)督機(jī)制，明晰各法人主體的管理責(zé)任和考核標(biāo)準(zhǔn)，并加強(qiáng)協(xié)同配合；完善財(cái)務(wù)管控機(jī)制，嚴(yán)格實(shí)施全面預(yù)算管理，強(qiáng)化預(yù)算剛性約束；提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別評(píng)估、監(jiān)測(cè)預(yù)警和應(yīng)對(duì)處置；此外，進(jìn)一步完善以價(jià)值創(chuàng)造為導(dǎo)向的激勵(lì)約束機(jī)制和考核評(píng)價(jià)機(jī)制，構(gòu)建高素質(zhì)、專業(yè)化人才團(tuán)隊(duì)。

　　公司將充分貫徹國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》及中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見》精神，同時(shí)深入依托控股股東及北京市屬產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，靈活利用多種資本市場(chǎng)政策工具，積極尋求外延式資產(chǎn)業(yè)務(wù)整合機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提升公司的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的新引擎。

　　我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)受到政府的嚴(yán)格監(jiān)管，國(guó)家工業(yè)和信息化部、中宣部出版局等部門均有權(quán)頒布及實(shí)施監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的法規(guī)。近年來(lái)，相關(guān)監(jiān)管部門高度重視游戲行業(yè)的健康發(fā)展，針對(duì)游戲研發(fā)、出版、運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)實(shí)行較為嚴(yán)格的資質(zhì)管理及內(nèi)容審查等監(jiān)管措施，并對(duì)未成年人保護(hù)及防沉迷工作提出系列具體要求。

　　隨著相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)持續(xù)增強(qiáng)的監(jiān)管力度，網(wǎng)絡(luò)游戲相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)及許可的門檻可能進(jìn)一步提高，若政府監(jiān)管部門針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)文化娛樂行業(yè)領(lǐng)域的政策發(fā)生變化，而公司未及時(shí)響應(yīng)政策，則可能形成對(duì)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展造成不確定性影響的因素。在未來(lái)，公司如不能達(dá)到新政策的要求或違反有關(guān)規(guī)定，則可能存在被有關(guān)部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生重大不利影響。

　　公司影院業(yè)務(wù)在電影產(chǎn)業(yè)鏈中處于下游末端環(huán)節(jié)，該業(yè)務(wù)絕大部分收入依賴于全國(guó)總票房規(guī)模，盈利模式相對(duì)被動(dòng)。雖然2025年片源供給平穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)家對(duì)國(guó)民消費(fèi)的支持政策有望進(jìn)一步激發(fā)大眾觀影熱情，且公司制定較為科學(xué)的經(jīng)營(yíng)策略以提升影城業(yè)務(wù)的票房收入和非票收入。但如果2025年電影市場(chǎng)需求發(fā)生變化，導(dǎo)致全國(guó)電影票房規(guī)模不及預(yù)期，將會(huì)對(duì)公司影院業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年1-11月，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額為442,723億元，同比增長(zhǎng)3.5%，比去年同期增長(zhǎng)率（7.2%）回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。2024年12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在部署明年工作時(shí)強(qiáng)調(diào)“大力提振消費(fèi)”。因此，影院作為終端消費(fèi)場(chǎng)景特征顯著的行業(yè)，受消費(fèi)市場(chǎng)影響較大。

　　公司存量運(yùn)營(yíng)游戲處于產(chǎn)品生命周期的中后期，公司游戲板塊一方面通過全力挖潛保障存量游戲營(yíng)收空間；另一方面全力推進(jìn)新游戲產(chǎn)品的立項(xiàng)研發(fā)和商業(yè)化推廣，拓展增量市場(chǎng)。但如果2025年游戲市場(chǎng)需求發(fā)生變化，或新游戲產(chǎn)品上線后不能滿足消費(fèi)者的偏好需求，將會(huì)對(duì)公司游戲業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。

　　游戲的品質(zhì)很大程度取決于游戲公司對(duì)玩家偏好的響應(yīng)，玩家的需求在不斷變化中，能否及時(shí)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)游戲用戶的興趣愛好以及消費(fèi)需求，有針對(duì)性的推出新游戲產(chǎn)品吸引新用戶留住老玩家，成為游戲開發(fā)是否成功的關(guān)鍵因素。要在細(xì)分市場(chǎng)中獲得更高的市場(chǎng)份額，必須通過自身技術(shù)的改良、游戲版本的升級(jí)和專業(yè)團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)等方式提升綜合能力，才能開發(fā)出品質(zhì)優(yōu)良的游戲產(chǎn)品匹配用戶及市場(chǎng)的需求。新游戲開發(fā)和測(cè)試需要大量前期投入，試錯(cuò)成本較高，若新游戲適銷性不佳，注冊(cè)及活躍人數(shù)較少、付費(fèi)率指標(biāo)、充值金額不理想，出現(xiàn)盈利達(dá)不到預(yù)期甚至收不抵支的情況，將削弱公司盈利能力。若市場(chǎng)需求發(fā)生重大變化或公司未能充分準(zhǔn)確把握玩家喜好，公司將存在新產(chǎn)品適銷性風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)公司重整計(jì)劃，公司擬在重整后尋求新資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的整合注入，這將對(duì)于增強(qiáng)公司整體盈利能力、拓展公司業(yè)務(wù)布局等方面具有重要意義。上述事項(xiàng)最終實(shí)施涉及多方面前置環(huán)節(jié)，包括但不限于項(xiàng)目挖掘、盡職調(diào)查、交易談判、審計(jì)評(píng)估、監(jiān)管審批及整合實(shí)施等，相關(guān)事項(xiàng)實(shí)施存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

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　　證券之星估值分析提示*ST文投盈利能力較差，未來(lái)營(yíng)收成長(zhǎng)性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

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