?。∕SCI）完成了其中國指數(shù)的最新調(diào)整，本次調(diào)整剔除17只A股標的，如等。這種變化對于被剔除的公司來說，無疑也是一次重大打擊。指數(shù)基金和跟蹤指數(shù)的投資者將被迫賣出這些股票，股價可能受到市場情緒影響面臨短期壓力。
從市場角度來看，此次剔除的原因多元化，主要包括了盈利能力的減弱、股價表現(xiàn)不佳及流動性不足等。這表明，投資者在選擇投資標的時，必須關注公司的基本面表現(xiàn)，尤其是發(fā)展前景和盈利能力的穩(wěn)定性。如果這17家公司不能在短期內(nèi)企穩(wěn)，可能還會導致更大范圍的市場拋售，進一步導致相關行業(yè)的信心受挫。
具體來看，被剔除的（300146.SZ）作為保健行業(yè)的龍頭企業(yè)，但近期由于市場競爭加劇及公司的業(yè)績“腰斬”，凈利潤自上市以來首次出現(xiàn)季度性虧損，投資者情緒也受到影響。
二級市場上，截至11月26日收盤，的股價為12.35元/股，年初至今下跌23.31%，總市值210億元，PE(TTM九游娛樂文化 九游app官方入口)29.43倍。
財報數(shù)據(jù)顯示，2024年1-9月，湯臣倍健實現(xiàn)營業(yè)收入57.34億元，較上年同期下降26.33%；
歸屬于上市公司股東的凈利潤8.69億元，同比下降54.31%，出現(xiàn)腰斬。
其中，第三季度，湯臣倍健的凈利潤出現(xiàn)2241.65萬元虧損。這是湯臣倍健上市以來首次出現(xiàn)季度性虧損。營業(yè)收入同比大幅下降48.76%，遠超今年上半年17.56%的降幅。
在湯臣倍健主營業(yè)務收入中，分品牌來看，今年前三季度，主品牌“湯臣倍健”實現(xiàn)收入31.94億元，同比下降29.20%；“健力多”實現(xiàn)收入6.98億元，同比下降29.90%；“l(fā)ifespace”國內(nèi)產(chǎn)品實現(xiàn)收入2.71億元，同比下降29.55%，境外LSG實現(xiàn)收入6.84億元，同比下降11.66%（按澳元口徑：LSG營業(yè)收入為1.45億澳元，同比下降12.42%）。
湯臣倍健旗下的品牌幾乎全軍覆沒，前三季度沒有一個保持增長。對于慘淡的前三季度業(yè)績，湯臣倍健官方表示“消費環(huán)境持續(xù)發(fā)生變化，行業(yè)競爭加劇”，但是事實果真如此嗎？
據(jù)歐睿數(shù)據(jù)顯示，2023年我國維生素與膳食補充劑行業(yè)整體零售規(guī)模為2253億元，同比增長11.6%，2009-2023年均復合增長率達9.45%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，湯臣倍健更嚴峻的問題恐怕在于不斷老化的品牌，尤其是在總營收中占比超過60%的主品牌“湯臣倍健”。這些數(shù)據(jù)表明，無論是主品牌還是其他品牌，無論是線下還是線上渠道，湯臣倍健的產(chǎn)品銷售均呈現(xiàn)出下降趨勢，顯示出公司在國內(nèi)外市場均面臨一定的挑戰(zhàn)。
進入2024年，行業(yè)競爭持續(xù)加劇。一是國際領先企業(yè)進入中國市場，大型藥企和食品企業(yè)介入等；二是海外品牌借助跨境電商等方式與國內(nèi)品牌在線上渠道競爭；三是新媒體、新渠道、新技術(shù)應用加速了新品類、新品牌的發(fā)展。今年1-8月，全國零售藥店VDS銷售額同比下滑20%，湯臣倍健也受到了波及。
面對如此嚴峻的市場環(huán)境，湯臣倍健亟需采取一系列措施來應對挑戰(zhàn)。一方面，公司應加大研發(fā)投入，推出更具創(chuàng)新性和差異化的產(chǎn)品，滿足消費者日益多樣化的需求。
作為一家保健品賽道上的龍頭企業(yè)，相較于在銷售費用尚德投入，湯臣倍健的研發(fā)支出可謂是相當?shù)牡汀?
Wind數(shù)據(jù)顯示，湯臣倍健2024年前三季度的銷售費用共計24.27億元，其中，上半年投入的銷售費用為18.22億元，其中廣告費5.22億元，與去年同期的5.28億元廣九游娛樂文化 九游app官方入口告費相差不大。
今年，公司主要為提高品牌知名度增加了綜藝節(jié)目冠名及重點產(chǎn)品的資源投入。其中，綜藝投放1.31億元，線億元，策劃制作費及其他共1.87億元。營銷投入過高一直是湯臣倍健的特點之一，但從目前呈現(xiàn)的財報數(shù)據(jù)看來，過多的廣告投入，似乎并沒有為湯臣倍健帶來相應的收益。
事實上，近年來，湯臣倍健的銷售費用率一直較高，而研發(fā)投入則相對較低。根據(jù)三季報最新披露的數(shù)據(jù)，2024年前三季度研發(fā)費用支出共1.16億元。繼續(xù)往前追溯也可以發(fā)現(xiàn)，湯臣倍健近十年來研發(fā)費用支出都未超過2億元。這種高廣告費、低研發(fā)費用的模式引發(fā)了外界對其“重營銷、輕研發(fā)”的質(zhì)疑。
湯臣倍健于2023年4月26日召開董事會，審議通過了《關于購置辦公樓的議案》，公司擬通過購買不動產(chǎn)權(quán)及收購股權(quán)的形式購置廣州市黃埔大道東916號商業(yè)辦公樓，及其相應土地使用權(quán)。
此次交易分兩步實施，第一階段公司向物業(yè)持有方廣州廣報盈龍置業(yè)有限責任公司購買項目物業(yè)共計51套房產(chǎn)單元；第二階段購買廣報盈龍100%股權(quán)，進一步持有項目物業(yè)剩余房產(chǎn)單元。
天眼查數(shù)據(jù)表明，2019年4月，廣州廣報盈龍置業(yè)有限公司斥資6.26億購入黃埔區(qū)黃埔大道以南魚珠地塊?？傆嫿ㄖ娣e72904.87平方米，總計算容積率建筑面積56970平方米。該商品房建成后，建筑總層數(shù)為35層，其中地上32層，地下3層。其中物業(yè)第18層（不含1804單元）至22層以及第24層至32層，合計51個單元，賣給了湯臣倍健。
根據(jù)湯臣倍健2024年9月13日的公告，因標的公司廣報盈龍賬面存在現(xiàn)金等營運資金及遞延所得稅資產(chǎn)，公司需支付相應資金取得該部分資產(chǎn)，導致第二階段支付金額增加，本次購置辦公樓最終支付價款為19.6億元，比原定意向總價增加1.3億元。
值得注意的是，湯臣倍健于2021年定向增發(fā)募資，募投項目至今還沒完成。資料顯示，2021年5月，湯臣倍健通過定向增發(fā)的方式，募資31.25億元，用于珠海生產(chǎn)基地四期擴產(chǎn)升級項目、數(shù)字化信息系統(tǒng)項目、珠海生產(chǎn)基地五期建設項目、澳洲生產(chǎn)基地建設項目等四大項目的建設。其中，前兩大項目原本預計在2023年6月末、2024年6月完成，實際上均未實現(xiàn)，分別向后了延期至2025年6月末、2026年6月末。
令人頗感意外的是，根據(jù)2024年半年報，這一批擴產(chǎn)項目均未完工且進展緩慢。珠海五期項目工程進度為20.85%；四期擴產(chǎn)項目僅有17.44%，澳洲生產(chǎn)基地為65.71%，均是未完工狀態(tài)。同時，四期的擴產(chǎn)計劃已經(jīng)停滯，今年上半年并無資金投入。
2021年計劃的產(chǎn)能擴產(chǎn)項目一項都沒有完成，與之形成鮮明對比的是湯臣倍健2023年披露新建辦公大樓，目前已經(jīng)搬遷，進度之快令人驚嘆。
今年8月5日，公司公告更新公司新的地址為廣州市黃埔區(qū)魚珠街道黃埔大道東科匯金谷三街3號916號。
湯臣倍健在2024年推出了新的限制性股票激勵計劃，包括高管在內(nèi)的36名激勵對象授予1490萬股限制性股票，授予價格為7.7元/股，遠低于市場價。該計劃的業(yè)績考核目標非常寬松，僅需2024年至2026年的營收增長率分別達到3.61%、5.6%和4.55%。
這種低門檻的考核目標引發(fā)了投資者的質(zhì)疑，數(shù)據(jù)顯示，2018-2023年，湯臣倍健的營業(yè)增收同比分別是39.86%、20.94%、15.83%、21.93%、5.79%、19.66%，對比過往的營業(yè)收入增速，3.61%，5.6%，4.55%的營收增長率似乎并不難實現(xiàn)，難怪投資者說，這個業(yè)績考核目標實在太寬松了，幾乎等同于“送錢”給管理層。
代表中小投資者的中證中小投資者服務中心向公司發(fā)出了《股東質(zhì)詢函》，需要說明最低授予價格的原因和合理性，是否存在利用計劃向包括高管在內(nèi)的激勵對象輸送利益情形。
在過去三年，湯臣倍健股價表現(xiàn)不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，湯臣倍健的股價從2021年5月的34元/股左右下跌至當前的12元/附近，股價下跌約65%，市值蒸發(fā)了近三分之二。股價表現(xiàn)不佳、業(yè)績表現(xiàn)不佳，湯臣倍健高管的工資卻不減反增，在降本增效的當下，高管們還漲薪了。
2023年年報顯示，湯臣倍健共17名董監(jiān)高共領取稅前報酬總額3561.96萬元，比2022年15名董監(jiān)高的稅前報酬1913.56萬元整整高了1648萬多元，增幅比例高達86%。遠超同期業(yè)績增幅。
湯臣倍健公司高層的薪資情況在2023年有了顯著的變化。副董事長梁水生的薪資從2022年的311萬元增加至500萬元；總經(jīng)理林志成的薪酬更是從300萬元翻倍至700萬元。而董事湯暉的薪資增長最為驚人，從299萬元激增至825.5萬元。副總經(jīng)理陳宏和蔡良平的薪資也分別從300萬元提升到了500萬元左右。
相比之下，公司董事長梁允超的薪資幾乎沒有變動，這主要是因為他的主要收入來源于分紅，與百萬元級別的薪資相比，上億元的分紅顯然不在同一層次。
值得一提的是，湯臣倍健還被機構(gòu)減持。截至2024年9月30日，湯臣倍健的前十大機構(gòu)投資者合計持有1.3605億股，占公司總股本的8.00%。而截至2024年6月30日，前十大機構(gòu)投資者合計持有1.74億股，占公司總股本的10.22%。從總體上看，今年三季度機構(gòu)持股數(shù)量較二季度有所減少，減少了3795萬股，持股比例下降了2.22個百分點。
湯臣倍健正面臨機構(gòu)投資者的撤離，而今又被剔除MSCI指數(shù)，疊加公司業(yè)績下滑、行業(yè)競爭加劇等多重因素，湯臣倍健還需要付出更多努力，以扭轉(zhuǎn)當前的局面。
